Die Aktienmärkte haben ihre Rally aus dem ersten Halbjahr im Juli nicht fortgesetzt. Vor allem in den USA kam es zu einer Konsolidierung, nachdem die Zahlen und Ausblicke einiger Unternehmen schwach
aufgenommen wurden. Die Anleiherenditen sind im Zuge gestiegener Zinssenkungserwartungen gefallen, wovon die Anleihekurse profitierten.
Die angelaufene Berichtssaison der Unternehmen hat die Rally an den Aktienmärkten im Juli ausgebremst. Denn die Zahlen und Ausblicke einiger Unternehmen, auch aus dem Technologiebereich, wurden schwach aufgenommen und die betroffenen Aktien von den Marktteilnehmer:innen abgestraft. Auch gab es im Juli einen Favoritenwechsel bei den Investor:innen: Der Fokus hat sich weg von den großkapitalisierten Technologieunternehmen hin zu Werten aus der zweiten und dritten Reihe verschoben. Diese kleineren und mittelgroßen Unternehmen holten im Juli deutlich auf, wozu die gestiegenen Zinssenkungserwartungen beigetragen haben. Europäische Aktien haben ihre Gewinne aus dem ersten Halbjahr verteidigt und im Juli leicht zugelegt.
An den Anleihemärkten führten schwächere US-Arbeitsmarktdaten und etwas niedrigere Inflationszahlen zu einem Renditerückgang über die gesamte Laufzeitenkurve hinweg, wobei die Renditen kürzer laufender Staatsanleihen stärker gefallen sind als die länger laufender. Davon profitierten die Anleihekurse. Die veröffentlichten Daten schürten unter den Marktteilnehmer:innen wieder mehr Zinssenkungserwartungen. Die EZB und Fed haben zwar im Juli die Zinsen unverändert beibehalten, die Fed hat aber Andeutungen gemacht, dass die Zinsen in absehbarer Zeit gesenkt werden könnten.
Im Anleihebereich wurden Schwellenländeranleihen sowie europäische Unternehmensanleihen aufgestockt. Zudem wurde ein Teil der kurzlaufenden Staatsanleihen gegen länger laufende Anleihen ersetzt.
Bei den Aktien fand keine Veränderung statt.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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Verkauf |
EUR Govt Bonds 1-3 |
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Kauf |
Emerging Markets Bonds |
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EUR Corporate Bonds |
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EUR Govt Bonds 15Y+ |
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EUR Govt Bonds 7-10Y |
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Stand August 2024
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